Hangzhou Diagens Biotechnology Co., Ltd.

2026年8月10日，海愿资本被投企业“深圳晶蛋生物医药科技有限公司”（以下简称“晶蛋生物”）宣布，已与全球领先的医学皮肤科生物制药公司阿尔米拉尔（Almirall, S.A.，股票代码：ALM，总部位于西班牙巴塞罗那）正式签署合作及许可协议。此次合作将结合晶蛋生物在离子通道领域的专长与Almirall在医学皮肤科研究与临床开发方面的深厚经验，共同开发针对皮肤疾病的创新型候选药物。雅法资本（YAFO Capital）担任晶蛋生物在本次交易中的独家顾问。 双方将基于晶蛋生物离子通道小分子药物发现平台与Almirall在医疗皮肤领域的研发能力，共同推进一款医学皮肤科小分子创新药研发。 双方将开展一项药物发现及研发合作，利用晶蛋生物的离子通道药物发现平台，共同推进一款小分子药物在医学皮肤科领域的发现与开发。 根据协议，晶蛋生物将负责候选化合物的发现、优化、IND支持研究以及早期临床开发，并推动项目达到临床概念验证（POC）；阿尔米拉尔将获得相关化合物及产品在除中国大陆以外全球市场的独家开发、生产及商业化权益。 根据协议，阿尔米拉尔将向晶蛋生物支付首付款及潜在累计金额最高约为2.545亿欧元。 合作安排 根据协议条款，晶蛋生物将依托其领先的“基于人工智能和结构生物学的药物发现平台”，针对选定靶点负责候选化合物的发现、优化、IND支持研究以及早期临床开发，并推动项目达到临床概念验证（POC）。Almirall将获得相关化合物及产品在除中国大陆以外全球市场的独家开发、生产及商业化权益；在项目达到POC后，晶蛋生物将获得该产品在中国大陆地区的独家开发及商业化权利。 该合作模式充分结合了晶蛋生物在离子通道靶点发现、小分子药物研发及早期开发方面的技术能力，以及Almirall在医学皮肤科临床开发、注册和全球商业化方面的专业优势。 根据协议， Almirall将向晶蛋生物支付项目首付款，以及基于研发、监管和商业里程碑的成功付款，外加基于未来产品净销售额的分级特许权使用费，总额最高可达约2.545亿欧元。与此同时，晶蛋生物将根据该产品在中国大陆地区的未来销售情况，向Almirall支付分级特许权使用费。 管理层评论 Almirall首席科学官Karl Ziegelbauer表示：“此次与晶蛋达成的合作，是我们推进中国创新战略的重要里程碑，也进一步巩固了我们在医学皮肤领域持续发展的研发管线。我们期待通过这一药物发现合作，充分发挥双方优势，为全球皮肤疾病患者带来潜在创新治疗方案。” 晶蛋生物创始人兼首席执行官张进博士表示：“我们非常荣幸能与Almirall这样在全球皮肤科领域享有盛誉的领军企业达成战略合作。此次合作是对晶蛋生物在离子通道药物发现领域技术平台和研发实力的高度认可。我们期待与Almirall团队紧密合作，充分发挥双方优势，加速推进创新药物的研发，早日惠及全球患者。” 关于阿尔米拉尔（Almirall） 阿尔米拉尔（Almirall）是一家专注医学皮肤科的全球制药公司。其与领先的科学家、医疗专业人士及患者紧密合作，秉持通过帮助患者实现健康生活的愿望与梦想，改善患者们的世界的使命，始终站在科学前沿，致力于提供突破性且具差异化的医学皮肤科创新疗法，以满足患者需求。Almirall成立于1944年，总部位于巴塞罗那，并在西班牙证券交易所公开上市（股票代码：ALM）。2025年公司总收入达11.145亿欧元，全球员工超过2100人。Almirall的产品每天都在改善患者的生活，目前已在全球100多个国家上市。 Almirall持续加大医学皮肤病领域研发投入，不断强化自身领先的研发能力和创新管线，这与公司长期致力于为患者和社会创造积极价值、进一步巩固医学皮肤病领域领导地位的战略方向高度一致。过去10年，Almirall已累计投入超过10亿欧元用于医学皮肤病领域研发。2025年，公司研发投入约占净销售额的12.5%。 海愿资本 Portfolio （以下仅为部分被投企业） 欣锐科技 艾特网能 杰普特   和铂医药 微泰医疗 木王科技 波长光电 连连数字 贝特利 煜鼎增材 华思旭 启尔机电 永联科技 恒瑞源正 氦星光联 奕斯伟计算 纽脉医疗 虹信生物 粒影生物 迪道微 正则量子  蓝芯算力 象生科技 大象声科  晶蛋生物 德普数控 赛思电子 时森海医药 玉汝成 馨海生物 瑞华制药 善康医疗 泰研半导体 昂科技术 新菲光 森美协尔 聚源视芯 锌芯钛晶 兴容科技 中科睿极 智美科技 山海生物 安欣医疗 益思特 牙贝科技 木链科技 中钠时代 海司生物 海科电子 萃泽医药 花田萃 途林科技 图腾医疗 万卡迪 邻汇科技 星传新材料 星辰大海 华药康明 鹏拓生物 德适生物 大航跃迁阿童木科技 飞钛智造 新年寄语 2026 仰望星空 END 关于海愿资本 海愿资本成立于2014年，其主要发起人皆有平均20年左右的投资和企业管理经验，并有深厚工程技术背景，为投资赋能型管理人组合。 海愿资本目前已完成近150家硬科技项目的投资。海愿团队倡导国际化视野，目前通过香港基金专注国际硬科技投资。 公司管理基金规模逾90亿元，投资领域涵盖人工智能、生命健康、新材料、智能制造、半导体、量子科学、商业航天等前沿硬科技。

摘要 上周（8月3日-7日）：A股医药反弹，港股医药分化运行：申万医药生物指数上涨6.27%，跑赢沪深300指数3.95个百分点；恒生医疗保健指数上涨8.00%，跑赢恒生指数8.83个百分点（截至8月7日）。A股申万医药生物14个子板块表现分化，医疗研发外包（+20.3%）和原料药（+10.0%）领涨，线下药店（-2.4%）、血液制品（-0.6%）跌幅居前。近期观点方面，我们继续看好创新药产业趋势，板块已从前期超跌修复，过渡至基本面与产业趋势驱动的行情，市场风格和资金轮动的影响逐步削弱，药明康德上调全年指引及多家创新药产业链公司业绩高增，进一步推动医药行情走高。我们认为随着中报季及创新药管线催化预期到来，看好医药行情持续向上，推荐海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股，推荐创新药，CXO，上游与药房等。 行情复盘： 1）指数：A股医药强势反弹，港股恒生指数承压，医药相对强势。排名：申万医药生物位列31个申万一级行业第8，港股医疗保健行业位列11个行业第2。2）估值：申万医药生物、恒生医疗保健指数PE（TTM）分别为34.48倍、33.17倍，较各自基准指数溢价139.3%、173.5%。3）结构上，A股医药子板块表现分化：其中医疗研发外包（+20.3%）、原料药（+10.0%）涨幅居前，线下药店（-2.4%）、血液制品（-0.6%）跌幅居前。个股表现分化，CXO及原料药方向相对较强，部分中药和药房标的出现阶段性调整。 近期观点：景气度持续上行，药明康德与海外龙头业绩超预期，带动CXO、生命科学上游板块强势领涨，持续关注业绩季及创新药管线催化。 医药创新出海、CXO产业链与生命科学上游三轮驱动，龙头中报业绩超预期。本周医疗研发外包子板块强势领涨医药板块，CXO与上游产业链产业链表现强劲。药明康德发布历史性半年报，上半年营收288.97亿元（+38.93%），归母净利润110.80亿元（+29.43%），首次半年突破百亿利润，并全面上调全年收入指引至585-605亿元。百济神州上半年营收222.2亿元（+26.8%），净利润32.71亿元（+627.1%），上调全年营收至449-462亿元。生命科学上游喜报接连落地，研发景气度持续为增长托底，工艺上游耗材用量随管线放大：奥浦迈预计上半年营收、归母净利润分别同比+153%、+229%；纳微科技预计营收+35%至38%、扣非归母净利润+117%至153%；赛分科技预计营收+40%至55%、扣非归母净利润+100%至135%；百奥赛图预计营收+50.8%至52.4%、归母净利润+391.9%至412.7%；药康生物预计归母净利润+46.7%至60.8%。印证创新产业链高景气度。 展望后市，我们认为随着中报季及创新药管线催化预期（WCLC、ESMO年会为近期重要观察窗口）到来，看好医药行情持续向上，推荐海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股，推荐创新药产业链，CXO，上游与药房等。 风险提示：研发失败、市场竞争加剧、政策风险、地缘政治风险等 正文 一、本周生物医药行业行情复盘及分析 1.1 整体行情： 核心指数方面，本周 A 股市场强势反弹，沪深300涨幅为+2.32%；SW医药生物涨幅+6.27%，相比沪深300跑赢3.96pp。港股方面，恒生指数涨幅-0.84%，恒生医疗保健指数涨幅+8.00%，相比恒生指数跑赢8.83pp。 板块估值方面，本周申万医药生物 PE(TTM) 为34.48x，相对沪深300溢价率为139.3%。恒生医疗保健指数PE（TTM）为33.17x，相对恒生指数溢价率为173.5%。 一级板块方面，申万医药生物本周涨幅+6.27%，在 31 个申万一级行业中排第8位。港股医疗保健行业本周涨幅+8.00%，在11个港股行业中排第2位。 子板块方面，A股申万医药生物13个子板块表现分化，其中医疗研发外包（+20.3%）、原料药（+10.0%）涨幅居前，线下药店（-2.4%）、血液制品（-0.6%）跌幅居前。 本周A股涨跌幅前十个股：本周涨幅前五分别为义翘神州（+59.8%）、百花医药（+49.9%）、 华兰股份（+44.7%）、药康生物（+37.9%）、百普赛斯（+33.8%）；本周跌幅前五分别为健帆生物（-11.9%）、惠泰医疗（-8.3%）、大参林（-7.1%）、振德医疗（-6.2%）、华润江中（-6.1%）。 本周H股涨跌幅前十个股：本周港股医药涨幅前五分别为：歌礼制药-B（+33.7%）、君圣泰医药-B（+30.8%）、德适-B（+29.1%）、TE HEALTHCARE（+28.0%）、大健康国际（+27.9%）；本周跌幅前五分别为卓悦控股（-54.5%）、江西生物（-37.0%）、太和控股（-20.0%）、新世纪医疗（-20.0%）、京玖康疗（-16.7%）。 1.2 医药行业动态 第十二批国家药品集采拟中选结果于本周完成公示。本批次集采于7月31日开标并产生拟中选结果，共涵盖65个药品品种，覆盖抗感染、抗肿瘤、抗血栓、降血糖、降血压、降血脂等多个临床领域，全国共4.5万家医药机构报量；共有495家企业859个产品投标，最终327家企业521个产品获得拟中选资格。 药明康德上半年归母净利润首次突破百亿元，在手订单同比增长25%。2026年8月3日晚，药明康德披露2026年半年度报告，上半年实现营业收入289.0亿元，同比增长38.93%；实现归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%；截至6月底持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%；公司拟每10股派发现金红利5.10元。 百济、信达、荣昌集中更新上半年经营及业绩数据，百济神州归母净利润同比增长627.1%。8月5日，百济神州披露2026年半年度主要财务数据，实现营业总收入222.20亿元，同比增长26.8%，归母净利润32.71亿元，同比增长627.1%；信达生物披露上半年产品收入超过82亿元，同比增长55%以上；荣昌生物发布半年度业绩预告，预计实现营业收入约58.5亿元，同比增长约433%，预计归母净利润约47亿元，实现扭亏为盈。 恒瑞医药两款产品获批新适应症。瑞康曲妥珠单抗成为国内首个结直肠癌抗HER2产品。恒瑞医药于8月6日公告，瑞康曲妥珠单抗获批第三项适应症，用于经奥沙利铂、氟尿嘧啶和伊立替康治疗失败的HER2阳性结直肠癌成人患者。这是继肺癌、乳腺癌相关适应症后，瑞康曲妥珠单抗获批的第3项适应症。同日，艾速达®（硫酸艾玛昔替尼片）新增第五项适应症获批，用于对非甾体抗炎药（NSAID）应答不佳或不耐受且存在客观炎症征象（表现为C反应蛋白[CRP]升高和/或磁共振成像[MRI]异常）的活动性放射学阴性中轴型脊柱关节炎成人患者。 药明生物拟以1.9亿元带条件收购CDMO资产。创胜集团8月7日披露，其全资附属公司杭州奕安济世于8月6日与药明生物全资附属公司杭州明德生物医药技术有限公司签订资产购买协议，以总代价1.9亿元（可按协议调整）出售CDMO资产。交易完成后，创胜集团将保留候选药物管线及核心生物制造平台相关知识产权，并保留部分内部CMC能力以支持自研管线持续开发。 康宁杰瑞就FIC新药JSKN016与Pathos AI达成全球授权协议，潜在总金额最高22.18亿美元。康宁杰瑞生物制药（09966.HK）宣布，其全资子公司与Pathos AI就自主研发的FIC TROP2/HER3双抗ADC药物JSKN016签署独家许可协议。Pathos获得除中国内地、香港、澳门及台湾以外地区的独家研发、生产及商业化权利；康宁杰瑞将获得1.25亿美元不可退还首付款及最高20.93亿美元里程碑付款，另享有分层销售提成，并获一项可按合计6250万美元认购Pathos优先股的认股权证。JSKN016针对三阴性乳腺癌的III期临床研究正在进行。 1.3 重要事件列表 二、近期观点：景气度持续上行，药明康德与海外龙头业绩超预期，带动CXO、生命科学上游板块强势领涨，持续关注业绩季及创新药管线催化 医药创新出海、CXO产业链与生命科学上游三轮驱动，龙头中报业绩超预期。本周医疗研发外包子板块强势领涨医药板块，CXO与上游产业链产业链表现强劲。药明康德发布历史性半年报，上半年营收288.97亿元（+38.93%），归母净利润110.80亿元（+29.43%），首次半年突破百亿利润，并全面上调全年收入指引至585-605亿元。百济神州上半年营收222.2亿元（+26.8%），净利润32.71亿元（+627.1%），上调全年营收至449-462亿元。 生命科学上游喜报接连落地，研发景气度持续为增长托底，工艺上游耗材用量随管线放大：奥浦迈预计上半年营收、归母净利润分别同比+153%、+229%；纳微科技预计营收+35%至38%、扣非归母净利润+117%至153%；赛分科技预计营收+40%至55%、扣非归母净利润+100%至135%；百奥赛图预计营收+50.8%至52.4%、归母净利润+391.9%至412.7%；药康生物预计归母净利润+46.7%至60.8%。印证创新产业链高景气度。 展望后市，我们认为随着中报季及创新药管线催化预期（WCLC、ESMO年会为近期重要观察窗口）到来，看好医药行情持续向上，推荐海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股，推荐创新药产业链，CXO，上游与药房等。 1）创新药：潜在出海标的：益方生物、劲方医药、绿叶制药等；出海现金流可见标的：科伦博泰、信达生物、复宏汉霖、映恩生物、和铂医药等； 2）景气度向好，业绩与订单确定性强的CXO与生命科学上游公司：药明康德/药明生物/药明合联、康龙化成、凯莱英、普洛药业、联化科技、皓元医药、泰格医药、益诺思、昭衍新药、普蕊斯、诺思格、奥浦迈、百奥赛图等； 3）药房：业绩与同店经营有望改善，低位低估值，龙头重启扩张：益丰药房、大参林、老百姓等。 三、风险提示 研发失败：药物研发不确定性高，可能存在失败或者不及预期风险； 市场竞争风险：生物医药行业参与者众多，可能存在竞争进一步加剧； 政策风险：生物医药行业为强监管行业，相关政策会对公司经营产生一定影响； 地缘政治风险：地缘政治风险可能影响生物医药行业的全球交易。 END 招商证券 医药团队 招商医药团队秉持产业深度研究，通过有效的创新思路与方法提供投资支持，包括但不限于长期（趋势/空间）、中期（路径/份额）、短期（催化/边际）。 免责声明 特别提示 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导读：本周AI医药领域呈现实质性突破与商业兑现同步加速的格局。英矽智能Rentosertib（ISM001-055）作为全球首个从靶点发现到分子设计全程由AI驱动进入临床的候选药物，由钟南山院士联合牵头启动Ⅲ期临床（计划入组320例特发性肺纤维化患者），Ⅱa期数据登上Nature Medicine；剂泰科技以16亿美元（首付款2000万）将临床前三抗TCE授权Boulevard Bio，石药-AZ三度合作累计256亿美元刷新中国创新药对单一MNC BD纪录，英矽智能半年四笔BD近70亿美元；AI制药商业模式从"卖管线"向"卖基础模型"跃迁，Boltz与GSK直签API接入、Noetik获5000万美元年费订阅，底层基础设施首次成为新交易标的；AI虚拟细胞在2026年集中获Nature顶刊背书+数千万元种子融资+三甲医院回款订单，产业化窗口快速打开；医疗AI获批与商业化加速，肺癌影像AI半年内完成FDA+CE双认证、慢病管理AI注册量破百万、可穿戴硬件入口从手腕向手指延伸。一、本周核心观察1. AI制药正式进入临床兑现与大额BD爆发期，候选药物Ⅲ期推进与跨国授权同步验证商业模式 AI制药在2026年上半年终于迎来"技术叙事"向"管线资产"的实质性跃迁——临床推进深度（Ⅲ期）与商业兑现规模（单笔6亿至累计256亿美元）首次在同周内被双重验证。中国AI制药的爆发并非偶然，而是2024-2025年技术积累在2026年集中释放的产物。本周两家中国AI公司同周进入Ⅲ期临床，标志AI制药的"临床概念验证"已不再是单点突破，而是进入产业化兑现期；与此同时，从剂泰16亿美元到英矽智能半年近70亿美元，AI制药资产正在被系统性地纳入全球大药企的研发管线版图。中国AI制药的下一阶段挑战，将从"谁能做出Ⅲ期药物"转向"谁能跑通Ⅲ期到上市的全链路验证"——这是商业可持续性的最终分水岭，也是与5月21日专题"AI制药迈向临床与商业闭环"判断的完整闭环。 出自全球首个！AI药物进入III期临床，钟南山院士联合牵头: Rentosertib成为全球首个由生成式AI平台Pharma.AI从靶点发现到化合物设计全流程驱动进入Ⅲ期的候选药物，Ⅱa期特发性肺纤维化试验结果登上Nature Medicine，由钟南山院士联合牵头。 参考半年四笔BD近70亿美元！英矽智能与武田达成6亿美元合作: 英矽智能2026年上半年与施维雅、礼来、SK生物制药、武田密集达成四笔重大合作，与武田单笔合作潜在总额约6亿美元，半年BD累计近70亿美元。 详见早期分子卖出108亿，中国AI制药兑现: 剂泰科技将基于NanoForge平台的临床前TCE资产MTS-128以约108亿元授权给Boulevard Bio，石药集团与阿斯利康围绕siRNA合作首付款3000万美元、总金额17.7亿美元，三度合作累计256亿美元，刷新中国创新药对单家跨国药企BD纪录。 这一格局延续了5月28日AI医药专题中"AI制药从'战国'走向'巨头联盟'"的判断：MNC不再满足于"小金额试水"，而是以"平台级+管线级"双线布局押注中国AI资产。正如6月18日AI医药专题所判断的"AI制药从'模型展示'进入临床验证与商业化前夜"，本周Rentosertib进入Ⅲ期、剂泰与英矽密集签约，正是这一判断的标志性兑现。2. AI医疗在真实诊疗场景展现可量化效率优势，但多模态临床验证仍是核心瓶颈 AI医疗正同时收获"高频场景效率红利"与"严肃临床证据赤字"两张面孔，前者跑通商业化、后者卡住天花板，二者之间的张力将决定行业未来三年的走向。从分诊、语音外呼到文档自动化，AI已开始在分诊-沟通-文书三个低风险高刚需环节，用明确量化指标说服付费方；但向诊断、治疗决策等高风险环节延伸时仍面临证据短板——这意味着真正进入严格临床验证的AI诊疗应用比例不足四成。AI医疗的下一阶段突破，需要在"医院运营效率"与"严肃临床证据"之间架起桥梁：能否在保证安全性的前提下，把运营场景积累的数据资产反哺到诊疗算法迭代，将是头部公司拉开身位的关键。 出自速递｜AI医疗语音助手进入专科服务，首次就诊完成率达到对照组3.42倍: AI医疗语音外呼使消化专科首次就诊完成率达对照组3.42倍，患者支持团队效率提高约70%。 参考速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统: NHS未来3年投入100亿英镑升级数字系统，AI分诊工具12个月内覆盖超20万患者，自动记录工具使医生交流时间增加23.5%、诊疗时长下降8.2%。 数据可见速递｜1186项研究被系统复盘：神经退行性疾病医疗AI仍卡在临床验证前: 对1186项神经退行性疾病AI研究的系统复盘显示仅约35.5%具备可复现基础，外部验证集中在高收入地区。 这一"效率兑现与证据赤字"并存的格局，与6月11日AI医药专题中"医疗AI从通用大模型走向多智能体协作与循证底座"的判断一脉相承。正如5月21日专题所预警的"安全合规成为AI医疗落地红线"，本周NHS的百亿级投入与1186项研究的系统性复盘，共同构成行业"加速落地"与"补齐证据"的双重信号。3. AI制药商业模式从"卖管线"向"卖模型与平台"升级，底层基础设施成为新交易标的 AI制药企业正在打开一条全新的收入通道——基础模型本身首次成为跨国药企愿意直接采购的标的，这标志着行业商业模式的代际跃迁。当AI模型从研发工具升级为研发基础设施，其价值评估体系也将从"管线估值"向"模型+数据+订阅"复合估值迁移。从估值角度看，AI制药公司的财务模型将从"管线赌注型"转向"基础设施型"，平台型公司将获得更稳定的经常性收入、更高的客户粘性（数据飞轮效应）、以及更低的边际扩张成本。这一模式跃迁与5月28日AI医药专题中"AI应用从诊疗向行政运营深度渗透"的判断形成直接呼应——MNC的AI采购清单已从单点工具升级为"模型访问+订阅+企业部署"的全栈采购，预示AI制药企业将率先跑通"经常性收入+管线里程碑"双轮驱动的复合商业模式。 出自八位数授权费！AI制药，开始集体卖「模型」了: Boltz与GSK达成深度合作，GSK直接访问Boltz专有基础模型及API接口并进行微调；Noetik获GSK 5000万美元前期资本并建立年费订阅框架；英矽智能Pharma.AI完成季度升级，推出26亿和240亿参数生成式模型、Chemistry 42+科学编排器与自主AI智能体PandaClaw。 补充参考一周参会丨英矽智能亮相国际高层峰会，深度解析AI制药"技术创新与临床验证"的双重跨越: 英矽智能基于MCP打通产品套件，平台能力向企业级部署和模型授权延伸。 商业模式跃迁的深层意义在于"经常性收入"占比的提升。一次性管线授权（upfront+milestone）受临床推进进度制约，金额波动大、确认时点不可控；而年费订阅+API调用费属于高频小额收入，具备SaaS型企业级特征——这正是与传统Biotech估值逻辑的本质区别。正如7月2日专题中Anthropic Claude占据全球27家跨国药企AI合作52%份额的标杆案例所示，"工具采购→模型订阅→平台共建"已成为MNC对AI供应商的标准化采购路径，AI制药赛道的估值锚点正在从"管线里程碑现值"向"订阅收入倍数"切换。4. AI虚拟细胞与生命科学基础模型从论文走向融资落地，产业化窗口快速打开 AI for Biology正在2026年集中跨越"论文-融资-订单"三道门槛，从基础研究范式正式切入药物疗效预测的产业化验证阶段。这一赛道过去长期面临"技术先进但商业化路径模糊"的困境，关键瓶颈在于虚拟细胞能力难以转化为工业级药物筛选工具。AI虚拟细胞的核心价值不在于"模拟细胞本身"，而在于把细胞层面的微扰响应数据转化为药物疗效预测的工业化能力——这意味着药企可以用AI替代部分早期动物实验和人体试验前置筛选，将研发周期与成本压至传统路径的几分之一。学术顶刊（Nature）的背书、头部资本的注资、三甲医院与跨国药企的早期订单，三者首次在虚拟细胞赛道同步出现，说明产业共识已经形成：AI for Biology的胜负手不在"谁的模型更大"，而在"谁的数据闭环更深、谁的临床验证更早"。 来自00后辍学创业，AI虚拟细胞数千万元种子轮，已落地三甲医院！: 华源智因获水木创投领投数千万元种子轮融资，自研Wise-Perturb模型专攻人体药效预测，已与多家头部三甲医院、跨国药企合作且部分订单已回款。 参考独家专访百曜科技：AI虚拟细胞，进入"世界模型"时代！: 百曜科技发布全球首个LLM-JEPA单细胞世界模型CellOS，基于3.905亿条人类单细胞转录组训练成12B大模型。 详见Nature：西湖大学郭天南团队提出"虚拟酵母"计划，用AI打造首个虚拟真核细胞: 西湖大学郭天南团队在Nature发表前瞻性评述，构建整合多组学与时序数据的细胞级AI智能体框架。 这一虚拟细胞赛道的产业化突破，与6月11日AI医药专题中"医疗AI从通用大模型走向多智能体协作"的判断形成印证。正如5月14日专题中"AI制药从概念炒作迈向临床验证"的判断，本周虚拟细胞从论文走向订单，恰恰印证了行业必须从通用模型崇拜转向垂类基础设施深耕。5. 医疗AI获批与商业化加速，影像筛查与硬件入口成为落地先行赛道 医疗AI在2026年下半年集中进入"获批+放量+收入"的全链路兑现期，影像筛查与可穿戴硬件成为最早跑通闭环的两个细分场景。商业化路径的分化是本周最值得关注的结构性变化：影像类AI通过"FDA+CE双认证+商业化合作"实现监管和市场的双线推进；用药类AI（UpDoc）通过"复诊间隙参与"切入医生工作流，把决策从医院延伸到家庭场景；慢病管理AI（Teladoc）通过"并购整合+持续放量"实现规模化收入；可穿戴硬件则从手腕扩展至手指，硬件入口的多元化直接对应数据采集维度的丰富化。四条路径分别对应B2B（医院采购）、B2B2C（医生-患者）、B2C（订阅+硬件）、B2C2B（数据-医院）四种商业模式，预示医疗AI将形成多极并存的商业化生态，而非单一赢家通吃。 出自速递｜Median肺癌筛查AI获欧盟CE认证，欧洲商业化正式启动: eyonis LCS继2026年2月获FDA 510(k)许可后于7月3日获欧盟MDR下IIb类CE认证，并通过与Tempus AI合作推进欧美商业化。 参考Teladoc并购Livongo近6年：慢病AI注册高达119.7万！: Teladoc慢病项目注册量截至2026年3月达119.7万，同比增长4%，Integrated Care业务收入3.954亿美元。 详见速递｜UpDoc获FDA许可，医疗AI开始在复诊间隙参与胰岛素管理: UpDoc胰岛素管理软件获FDA 510(k)许可，斯坦福早期研究显示使用语音交互系统的患者达最佳剂量中位时间15天、8周达标率81.3%对比25%。 补充参考速递｜三星推进下一代智能戒指，AI医疗入口正从手表延伸到手指: 三星推进下一代Galaxy Ring，AI医疗入口从手表延伸至手指并通过收购Xealth打通医院内外场景。 影像筛查与硬件入口双双跑通"获批-放量-收入"闭环，印证了5月28日AI医药专题中"AI应用从诊疗向行政运营深度渗透，降本增效成为医疗刚需"的判断。从肺癌AI双认证到慢病管理百万注册，再到可穿戴硬件入口多元化，医疗AI已从"单点工具采购"升级为"全场景基础设施部署"，影像与硬件正成为最早跑通商业化闭环的落地场景。二、本周重点事件 英矽智能Rentosertib作为全球首个从靶点发现到化合物设计全流程由AI驱动进入临床的药物正式启动Ⅲ期临床，由钟南山院士联合牵头，计划入组320名特发性肺纤维化患者，Ⅱa期结果已登Nature Medicine。 英矽智能2026年上半年与施维雅、礼来、SK生物制药、武田密集达成四笔重大合作，与武田单笔合作潜在总额约6亿美元，半年BD累计近70亿美元。 石药集团与阿斯利康围绕siRNA签署总价值17.7亿美元合作，为近一年双方第三次AI平台合作，累计金额达256亿美元，刷新中国创新药对单一跨国药企BD纪录。 剂泰科技将基于NanoForge AI纳米递送平台的三特异性TCE资产MTS-128以2000万美元首付款、最高约16亿美元里程碑授权给Deerfield，创下中国临床前TCE项目单笔海外授权新纪录。 德睿智药完成累计5200万美元B轮融资，其AI研发的口服GLP-1RA小分子MDR-001作为国内首个AI赋能一类创新药已进入Ⅲ期临床，累计研发投入仅约2300万美元、耗时4.5年。 Median Technologies肺癌筛查AI软件eyonis LCS获欧盟MDR下IIb类CE认证（此前已获FDA 510(k)），并与Tempus AI合作推进欧美商业化。 UpDoc面向成人2型糖尿病患者的胰岛素管理软件获FDA 510(k)许可，成为AI进入复诊间胰岛素剂量管理的标志性获批产品，公司累计获1800万美元种子资金。 英国NHS英格兰宣布未来3年投入100亿英镑升级技术系统，AI分诊工具将在12个月内覆盖超20万患者，自动记录工具试点中医生交流时间增加23.5%、整体诊疗时长下降8.2%。 AI制药底层模型首次成为交易标的：Boltz与GSK达成API接入深度合作、Noetik获GSK 5000万美元前期资本并建立年费订阅框架，英矽智能Pharma.AI推出26亿/240亿参数生成式模型与PandaClaw智能体。 AI虚拟细胞在2026年集中获学术顶刊（Nature）背书+数千万元种子融资+三甲医院回款订单，华源智因（数千万元种子轮）、百曜科技（LLM-JEPA 12B单细胞世界模型）、西湖大学郭天南团队同时发力。三、关键数据一览 数据类别 具体数据 来源 Rentosertib Ⅲ期入组规模 320例特发性肺纤维化患者 全球首个！AI药物进入III期临床，钟南山院士联合牵头 Rentosertib 累计研发投入 约2300万美元/4.5年 全球首个！AI药物进入III期临床，钟南山院士联合牵头 英矽智能2026上半年BD 累计近70亿美元（四笔合作） 半年四笔BD近70亿美元！英矽智能与武田达成6亿美元合作 武田单笔合作总额 约6亿美元 半年四笔BD近70亿美元！英矽智能与武田达成6亿美元合作 石药-AZ累计合作金额 256亿美元（三度合作） 早期分子卖出108亿，中国AI制药兑现 剂泰MTS-128授权总额 16亿美元（含2000万美元首付款） 早期分子卖出108亿，中国AI制药兑现 德睿智药B轮融资额 5200万美元 杭州AI制药，完成超3亿融资！手握III期GLP-1RA小分子药 AI语音外呼首次就诊完成率 对照组3.42倍 速递｜AI医疗语音助手进入专科服务，首次就诊完成率达到对照组3.42倍 NHS未来3年数字系统投入 100亿英镑 速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统 AI分诊覆盖患者数 12个月内超20万 速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统 自动记录医生交流时间提升 23.5%/诊疗时长下降8.2% 速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统 神经退行性疾病AI可复现比例 约35.5% 速递｜1186项研究被系统复盘：神经退行性疾病医疗AI仍卡在临床验证前 Teladoc慢病AI注册量 119.7万（同比+4%） Teladoc并购Livongo近6年：慢病AI注册高达119.7万！ UpDoc胰岛素管理8周达标率 81.3% vs 对照25% 速递｜UpDoc获FDA许可，医疗AI开始在复诊间隙参与胰岛素管理 Noetik与GSK年费订阅 5000万美元前期资本 八位数授权费！AI制药，开始集体卖「模型」了 英矽Pharma.AI生成式模型参数 26亿/240亿 八位数授权费！AI制药，开始集体卖「模型」了 百曜CellOS单细胞数据规模 3.905亿条人类单细胞转录组（12B模型） 独家专访百曜科技：AI虚拟细胞，进入"世界模型"时代！ 华源智因种子轮 数千万元（水木创投领投） 00后辍学创业，AI虚拟细胞数千万元种子轮，已落地三甲医院！四、更多扩展阅读AI制药临床与商业化 全球首个！AI药物进入III期临床，钟南山院士联合牵头 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-08 杭州AI制药，完成超3亿融资！手握III期GLP-1RA小分子药 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-08 德睿智药完成5200万美元B轮融资，构建AI Native新药研发引擎 | 来源：BioBAY | 发布日期：2026-07-08 速递｜德睿智药获5200万美元融资，AI医疗口服减重药推进Ⅲ期临床 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-08 【首发】德睿智药完成5200万美元B轮融资，构建AI Native新药研发引擎 | 来源：动脉网 | 发布日期：2026-07-08 半年四笔BD近70亿美元！英矽智能与武田达成6亿美元合作 | 来源：药渡 | 发布日期：2026-07-02 速递｜武田与英矽智能达成AI新药研发合作，潜在交易额约6亿美元 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-04 6亿美元！武田与中国AI制药，重磅合作 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-02 累计256亿美元！阿斯利康和中国药企，三度达成AI制药合作！ | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-02 早期分子卖出108亿，中国AI制药兑现 | 来源：赛柏蓝 | 发布日期：2026-07-02 一周参会丨英矽智能亮相国际高层峰会，深度解析AI制药"技术创新与临床验证"的双重跨越 | 来源：英矽智能 | 发布日期：2026-07-03 Pharma.AI 2026 年第二季度夏季网络研讨会：深入解读英矽智能最新平台升级 | 来源：英矽智能 | 发布日期：2026-07-03AI模型与平台商业模式 八位数授权费！AI制药，开始集体卖「模型」了 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-07 清华团队，AI for Science拿下数千万首轮！ | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-06 首个开源版 Claude Science来了，250+科研skills，中国科学家也能用！ | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-06 Anthropic用60+技能与连接器，争夺AI科研入口 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-02 AI for Science，北京大动作！事关AI医疗、AI制药、生物制造 | 来源：智药局 | 发布日期：2026-07-02 行业洞见｜BCG：人工智能重塑医疗支付 | 来源：Boom Health | 发布日期：2026-07-08 德适科技IPO后首次亮剑：推动医疗AI从"手工作坊"到"工业化"的范式革命 | 来源：动脉网 | 发布日期：2026-07-08AI临床诊疗与监管准入 速递｜AI医疗语音助手进入专科服务，首次就诊完成率达到对照组3.42倍 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-08 速递｜英国NHS加速铺开医疗AI分诊与自动记录，未来3年投入100亿英镑升级医疗系统 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-06 速递｜1186项研究被系统复盘：神经退行性疾病医疗AI仍卡在临床验证前 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-06 速递｜印度专家呼吁扩大公共医疗人工智能应用，患者数据和效果验证成为关键 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-07 速递｜UpDoc获FDA许可，医疗AI开始在复诊间隙参与胰岛素管理 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-07 速递｜Median肺癌筛查AI获欧盟CE认证，欧洲商业化正式启动 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-05 Teladoc并购Livongo近6年：慢病AI注册高达119.7万！ | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-03 速递｜AI已将皮肤癌术中冰冻切片转成更清晰图像，帮助医生更好的判断切除边缘 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-03 速递｜Doctronic联手Simple HealthKit，打通AI问诊、居家检测与后续治疗 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-03 速递｜三星推进下一代智能戒指，AI医疗入口正从手表延伸到手指 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-02 速递｜Sharecare联手亚马逊云，准备推出能查保险、找医生的AI健康助手 | 来源：AI医疗观察 | 发布日期：2026-07-04 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